用經濟學3寶，選出優質股
過去一直用財務比率尋找優質股，主要是用ROE大於15去尋找。尋找過程當中，發現一件有趣的事。原來這些優質股都有一些共同點，而這些共同點是筆者中學讀經濟學時一早就認識。本文會介紹3個經濟學名詞分別是需求增長(Increase in demand)、剛性需求(Inelastic demand)和規模經濟(Economies of scale)，解析它們如何影響選股。另外，筆者會運用經濟3寶，選出幾隻精選股票。
需求增長(Increase in demand)
下圖是需求曲線，D0是原來的需求。如20元一份三文治，一個天可賣4,000份，公司收入是$80,000一天。當需求增長，如由於健康理由，一些本來食燒味飯的人中午轉食三文治。需求曲線由D0轉到D1，一天就可賣5,000份，公司收入是$100,000一天。公司管理層沒有做麼，只是需求轉變，公司就可以多賺25%。
多留意需求增長行業
選股時，可以多思考，運用想像力，預示未來。到底有什麼市場需求會增長，並找出相關的行業。下面是一些影響需求的因素，讀者可以一邊看一邊思考。
可支配收入改變
當可支配收入上升，人們對所有產品的需求增加。
借貸及其成本
當借貸成本降低，人們會增加對高價產品如車和房子的需求。
替代品和互補品的價格轉變
當可口可樂加價，市場對百事可樂的需求會增加。
人口數量和結構
人越來越長壽，越來越多老年人，老人的醫療需求會一直增加。
氣候的改變
當全球氣候越來越暖，人們對羽絨的需求減少，對雪糕的需求增加。
增長下降
大部份需求都不是無中生有，往住是從別的需求轉變過來的。如之前的例子，三文治的需求就是從燒味飯的需求轉變過來。對燒味飯公司來說，需求下降導致收入下降，從而影響盈利。因此，在想像需求增長的同時，也是想像它的競爭對手，避免買入那些需求正在下降的公司。
案例分析
TVB廣告下跌的原因
由於社交媒體的出現，廣告商花在社交媒體的廣告預算每年增加。相反，花在傳統媒體的廣告預算則續年減少。YouTube和Facebook等媒體搶了原來屬於TVB的廣告需求。
剛性需求/低彈性需求 (Inelastic demand)
下圖是需求曲線，D0是的需求。如20元一份三文治，一個天可賣3,500份，公司收入是$70,000一天。當三文治加價50%至30元，一個天可賣3,000份，公司收入是$90,000一天。經濟學稱之為剛性需求或低彈性需求，因為三文治價錢加了50%，交易只是少了14%。
多留意剛性需求行業
選股時，可以多思考。到底有什麼市場需求是屬於剛性需求，並找出相關的行業。下面有關影響需求彈性的因素，讀者可以一邊看一邊思考。
產品的本質
產品的本質大致可分為3類，必需品、舒適品和奢侈品。必需品如麵包，需求彈性較低。舒適品如高級西餅，需求彈性較高。而奢侈品如金萡蛋糕，需求彈性更高。
代替品
對一件產品，如果很容易找到代替品，需求彈性會較高。
用戶收入
一般產品，對高收入人士，需求彈性會較低。但對低收入人士，需求彈性會較高。
產品價格
電話套60元加到90元，對很多人來說，影響不大。但iPhone由$6,000加到$9,000後，很多人會轉用Android手機。因此，產品價格高，需求彈性較高。
可延遲消費
汽水和朱古力等可隨時食或不食的零食，需求彈性較高。但要定時定候服用的藥物如糖尿病藥，需求彈性會較低。
消費者的習慣
當消費者習慣使用某些產品，對那些產品的需求彈性會較低。如習慣食煙飲酒等。
案例分析
李嘉誠的智慧
蒸餾水是生活必須品，產品價格也很低，加價也不太會影響交易的數量，因此，它屬於剛性需求產品。在香港，如果說蒸餾水，你會樣起那個品牌？
相信是屈臣氏和維他吧。屈臣氏和維他這兩個品牌，已經雄霸了香港蒸餾水市場好幾十年，由我們小學讀書到出來工作，飲的水，大都是這兩個品牌的蒸餾水。一個零用錢不多的小學生，李生也能才他身上賺錢，而且一賺，賺了好幾十年。單是這一點，已能看到李生出眾的能力和智慧。這也說明了選對產品和選對市場的重要性。
規模經濟(Economies of scale)
規模經濟的意思是企業產量增大，從而降低長期的平均成本。當有更多的訂單時，企業可以跟供應商，商討更好的來貨價。另外，雖然生意多了，但間接成本如人事部、會計部和電腦部等的成本不會大幅增加。
留意龍頭公司
選股時，可以多留意龍頭公司。因為規模越大，能享受規模經濟的好處就越多。
精選行業
經過以上分析，筆者找到了一個不錯的行業 — 中國天燃氣行業。
需求增長
由於城市化，更多人由農村移居到城市。以往在農村燒柴或用電熱水爐，現在城市裡，大多都使用天燃氣。可見使用天然氣的需求，隨著城市化而不斷增加。
剛性需求
洗澡用的熱水是必需品，很難找替代品，一般人已習慣使用，而且價格不高，屬於剛性需求。天燃氣價格加50元-100元，使用量也不會減少很多。
規模經濟
要享受規模經濟，就要選出龍頭公司。中國燃氣(384)、華潤燃氣(1193)和新奧能源(2688)就是當中的龍頭公司。
總結
讀者可以以經濟3寶為基礎，配合自己的想像力，嘗試找出下一隻Facebook、騰訊(700)或銀河娛樂(0027)。另外，股票市場上，地雷多的是。如果是長線持有為目標，當找到心水股時，不妨運用經濟3寶去量一量它，想清楚是否值得長線持有。最後，如果讀者發現不錯的行業，歡迎留言交流。
後記：
本文删掉了筆者推薦Interactive Brokers (IB)一段，筆者不建議散戶使用IB。成也槓杆，敗也槓杆，筆者因錯誤使用槓杆而錄得嚴重虧損。
我中學會考時也讀過經濟，用這樣知識去投資很重要。不過自己卻很多時只留意價格和息率，忘記了以上事項 ⋯⋯
回覆刪除Yeah！大家Econ友，好彩仲未還番曬比阿Sir。
刪除保羅師兄,,如果以我認識既行業既前景需求增長,我個人覺得會系 醫藥 科技軟件 教育 ,而穩定禁有需求同增長我個人覺得會系地產股
回覆刪除90兄，
刪除我都覺得平安好醫生(1833)或騰訊的AI(700)醫 療前景不錯。它們做破壞性創生，搶的是原來醫生的需求，加上對中國人富裕了，對醫療的需求上升。睇下今次跌時有冇機會上車。反而，阿里健康(241)唔係好知佢做緊乜。
如果AI醫療前景 買平安好醫生會唔會較好? 因為700系遊戲方面佔比都好重,就算醫療方面好都未必可以反映到好多出黎. 其實我都好小留意呢個行業
刪除保羅師兄你對銀娛個看法有如何?因為我覺得賭又唔系一種太需求既野,但系佢又會受惠於自由行, 因為D人黎到澳門買野都系去D大商場 之後就會引伸到佢地旗下賭場賭錢.但系我就唔系太明佢既需求,因為佢又唔系必需既野,同埋長遠都有好多競爭對手,例如日本東南亞等國家開賭或者會分薄其遊客,不過銀娛就比其他賭股好既就系佢仲有好多野可以繼續興建同埋橫琴幅地.
90兄，
刪除我的看法，在中國銀娛(27)的合法替代品不多。有不少賭徒是病態賭徒，跟食煙飲酒一樣，上咗癮好難戒。因此需求彈性算是低，即係贏面更細，賭徒都要賭。而且中國人可支配收入增加，對它的需求亦會上升。
之前分析過佢係最穩健的，可能咁佢發展橫琴會好D。
http://paulinvesthk.blogspot.com/2018/11/2778.html
另外，有Blog友鍾記和小薯加持，又會加點信心。我自己會長線持有。
保羅兄這篇文章絕對高汁，獲益良多
回覆刪除Vision兄，
刪除多謝留言。多多指教。新年快樂。
多謝分享
回覆刪除"需求彈性會較高"就是用家很容易找替代品吧?
咁388,2, 獨市生意,彈性就低
可唔可以咁理解?
理財兄，
刪除對呀。388和2也很難找到替代品。如果佢地加幾蚊價，我地都唔會轉公司或者用少D。