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銀河娛樂(27),78折的星級中場球員

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分享一下筆者近幾個月的球隊的調動。賣出後衛數碼通(315)和中場歐舒丹(973),買入後衛大快活集團(52),中場銀河娛樂(27)和前鋒中國水務(855)。 賣出數碼通(315)原因是當時股價高,升至筆者估值的125%左右。把資金抽出換入相對低水、有折扣的球員。銀河娛樂(27)是其中一個。為什麼是125%而不是其他估值呢?這是筆者觀察得來的結果,有好幾位球員,之前也是升至120–130%左右就掉頭回落,如中國海外(688)、華潤燃氣(1193)和陽光房地產基金(435)。記得華潤燃氣(1193)升至38元當時有30%利潤,沒有賣出,至現在只有單位數字的利潤。所以,這個130對筆者來說,彷彿是一個神奇數字。因此 , 儘管數碼通(315)的前景如5G技術是值得憧憬,還是換入相對低水的球員安全一些。而筆者亦在投資心法中,加入升至估值130%必賣的規條。 賣出歐舒丹(973),捨不得,不捨得。另一位星級中場,賺女人錢,業務簡單易明,長期有增長,也有很好的前景,大市跌時其股價相對穩定。因為月初要在戶口提錢,只好忍心割愛。亦因此,筆者在投資心法中,加入槓杆不可超過2.7的規條。這樣,將來便不會因缺錢,而要賣出資產。這一次,也體會了分散投資的好處。歐舒丹(973),有緣再聚。 平生不見陳近南,便稱英雄也枉然。這一兩年,在香港學習價值投資的朋友,都一定認識鍾記,其著作《實踐價值投資的真諦》是書局的暢銷書。銀河娛樂(27)是鍾記的愛股之一,在六月時,鍾記替銀河娛樂(27)做了一個股值是$59.6,現價是$46.25大概是78折左右(筆者持貨價是$49左右)。曾說過,當星級經理人向你推介法卡奧時,最少你也要幫他做體格檢查。這次就看一看銀河娛樂(27),是否乎合筆者中場的要求。 中場條件: - 總債項/股東權益(Debt to equity) 低於50% - 過去五年,每年每股賬面資產淨值(NAV)均有增長。 - 過去五年,每年每股盈利(EPS)均有增長。 - 公用股或房託流動比率(Current ratio)大於1 - 非公股及非房託流動比率(Current ratio)大於2 - 股東權益回報率(ROE)大於10 - 經營利潤率(Operating profit margin)