最近閱讀一本書《創客創業導師程天縱的經營學：翻轉企業經營與創業困境的32個創見》。作者程天縱，曾經擔任中國惠普總裁、德州儀器亞洲區總裁、鴻海集團副總裁與富智康CEO。現為初創投資者，輔導了超過五百個創業團隊。書本題才廣泛，包括公司經營與管理和如何成為頂級經理人等。本文會分享書中一些對創業重要的點子。另外，筆者製作了創業檢查清單，可幫助讀者檢視自己創業idea的可行性。 Photo by  Austin Distel  on  Unsplash 1. 要認識產品週期 產品週期分為4個階段。誕生期、增長期、成熟期和衰退期。 作者發現，大部份創業失敗的案例，都是在成熟期產品上做微創新。因為在成熟期產品，競爭對手不是其他小創業團隊，而是市場的大品牌。所以失敗機會很大。 較容易成功的創業團隊，會在增長期產品中，開發垂直應用。垂直應用的意思是做特定的需求。縮小目標用戶市場，做差異化應用。如拼多多，就找到了低端市場的空白位，深度開發，成功突圍。 最容易成功的創業團隊，會在成熟期的產品上做破壞性的創新。因為成熟期的產品已經有一定的需求，而不是可有可無的產品。例如GoGoVan和LaLaMove就是運用手機和GPS定位技術，把原本屬於電話叫貨車的市場搶過來。 因此對初創企業來說，認識自己產品的週期，就會知道對手是誰、市場需求在那裡。 2. 產品在各週期的競爭策略 當了解了自己產品的週期後，就要去了解對手。以下是產品在各週期中，作者建議的競爭策略。 誕生期 以合作為主，因為要與對手共同推廣產品，增加產品在消費者心中的認知道。 快速成長期 天下未定，沒有壟斷的品牌，沒有統一標準。應以市場行銷部門主導策略，強調滿足目標市場用戶的需求，並解決目標市場用戶的痛點。 成熟期或衰退期 只有競爭，比專利，保護政策。應盡早脫離糾纏，另闢戰場。 3. 「發明」與「創新」的分別 「發明」是創造出一種新的產品。而「創新」是把發明形成一個新的產業。作者強調市場的重要性，認為一般初創的問題，都是從技術的角度出發，對目標市場不瞭解。結果閉門造車，最後叫好不叫坐。 作者認為只要對目標市場用戶需求的敏銳，不需要有全新的「發明」，也能做出「創新」。具體方法就是，做小眾市場，深度發現用戶的「共同需求」，「共

筆者學習價值投資2年多。當掌握了一些技巧後，感覺上，在股票市場中，到處都是「平貨」，周圍都「打折」。實情是否這樣呢？其實陷阱處處，以為6折買入已經很「平」，其實之後可以更「平」。本文分享筆者在過去2年多犯過的4個錯誤。 Photo by  Claudia  on  Unsplash 筆者的價值投資方法 先分享筆者的價值投資方法。 1.對股票先做估值 2.等有足夠的安全邊際 3.買入並持有，等待收息和價值回歸 估值方法 以過去5年息率為基礎，按不同行業，配以過去5年市盈率或過去5年市帳率作估值。 4大個錯誤 1. 眾人皆「醒」我獨「醉」 在2018年尾$8.3買入北京首都機場(694)，2013–2017年盈率15–18倍，買入時市盈率10倍左右。北京，中國的首都，經濟好，只會越來越多人坐飛機。最重要當時只是6折，亳不考慮，即時買入。自我感覺良好，有眾人皆醉我獨醒的感覺。 時間過了不久，太約半個月。新聞報導，北京將會有一個新的國際機場，在2019年啟用。期後，北京首都機場(694)的股價大跌，最低跌至$6.13，買入半個月，股價跌了26%。 這故事的教訓是，遇到有大便宜，要小心分析，尤其「隔山買牛」。如果筆者是北京本地人，相信很早前已經知道有新機場在興建中，一定不會2018年尾買入該股票。 2. 一次性的盈利 筆者基於有一定安全邊際的原則，在2018年，以$29.5買入新秀麗(1910)。新秀麗(1910)過去5年股東報酬率(ROE)維持在15%-20%之間，以$29.5買入，大概85折，實屬「抵買」。 當時是以2017年每股盈利為2018年做估值。但實際上，2017年盈利當中，有一項美國稅務改革的稅項抵免，價值US$111M，這筆一次性的盈利在2018年是不會出現的。因此，如果用2017年的每股盈利去為2018年作估值，其實是不正確，也不準確。新秀麗(1910)昨日收市價$16.14，帳面虧損45%。 3. 不穩定的盈利 筆者在2017年約9元買入了數碼通電訊(315)，持有至今，昨日收市價$6.81，帳面虧損約24%。 下圖是過去5年，筆者持有一些公司的股東報酬率(ROE)的比較。看到數碼通電訊(315)的股東報酬率(R