發表文章

目前顯示的是 4月, 2019的文章

Interactive Brokers (IB) 繼續 Short Put 電能實業(6)

圖片
上月在Interactive Brokers (IB)沽出了一份電能實業(6)的認沽期權合約(Short Put),行使價$55。合約4月29日到期。4月29日收市價是$55,結算價也就是$55 [1]。 於4月29日,有167份合約(下圖)[2]行使了。有幸「偷雞」[3],沒有被港交所抽中,不用接貨,$384期權金「袋袋平安」。 自動行使交易的條件 跟據港交所規定,所有股票期權合約,在結算日,要是結算價在行使價1.5%或以上,就會自動行使 [4]。在筆者的例子,行使價$55,如果4月29日的收市價是$54.175或以下,合約就會自動行使。筆者就需要接貨。 何謂「偷雞」? 在筆者的例子,當結算價在$54.176以上,像這次$55一樣。港交所不會自動行使合約。這時,如果買入認沽期權的一方沒有行使,合約就不會生效,不需要接貨。然而,當買入的一方行使認沽期權,港交所就會在所有認沽期權合約中隨機抽出,如抽不中筆者,像這次一樣,也不需要接貨。 其實上月操作有點冒失,當時電能實業(6)的認沽期權合約,行使價$52.5收$90期權金,而行使價$55收$384期權金,最後因為貪多一點期權金,而選了行使價$55的認沽期權合約。結果,整個4月,電能實業(6)股價從未上過$55(除了結算日)。 再接再勵 本月再接再勵,沽出了一份電能實業(6)的認沽期權合約(Short Put),行使價$52.5,收期權金$204 (下圖)。注意,電能實業(6)會在5月20日除淨,這對股價會有影響。 關於電能實業(6)的估值,匯成兄用股息折現模型的股值是$63.3 [5]、葛拉咸的Graham number是$48.29 [6] (下圖)、而筆者以歷史市盈率估值是$70,各施各法。 關於沽出認沽期權(Short Put)的風險,請參閱筆者之前的文章 [7]。希望以上資料對讀者有幫助。 後記: 本文删掉了筆者推薦Interactive Brokers (IB)一段,筆者不建議散戶使用IB。成也槓杆,敗也槓杆,筆者因錯誤使用槓杆而錄得嚴重虧損。 參考連結 [1] 股票期權結算價和隨機抽交易合約 https://www.bsgroup.co

Interactive Brokers (IB) 匯率(美元兌港元匯價)對購買美國債券的影響

圖片
Interactive Brokers (IB) 是一個可以買賣美國債券的投資平台,最低投資額可為US$1,000。在聯繫滙率制度下,港元跟美元掛勾。香港政府保證,美元兌港元,匯率會在1美元兌7.75–7.85港元之間。 — — — 問題1: 如果戶口以港元結算,購買美國債券時,在1美元兌7.75港元時便宜,還是1美元兌7.85港元時便宜呢? 問題2: 如果戶口以港元結算,運用了2倍槓桿(即借了美元),購買美國債券時,在1美元兌7.75港元時便宜,還是1美元兌7.85港元時便宜呢? — — — 如果你對以上兩條問題都不太確定,本文的例子,可能幫你找到答案。本文章會以例子說明,在那個匯率的情況下,購買美國債券是相對地便宜。 例子1: 買入時匯率: 1美元兌7.75港元 資金: HK$10,000 投資: 美國債券US$1,000 結果(下圖): 當匯率變為1美元兌7.8港元時,以港元結算,整個投資組有0.65%的匯率兌換盈利。 當匯率變為1美元兌7.85港元時,以港元結算,整個投資組有1.29%的匯率兌換盈利。 例子2: 買入時匯率: 1美元兌7.85港元 資金: HK$10,000 投資: 美國債券US$1,000 結果(下圖): 當匯率變為1美元兌7.8港元時,以港元結算,整個投資組有0.64%的匯率兌換虧損。 當匯率變為1美元兌7.85港元時,以港元結算,整個投資組有1.27%的匯率兌換虧損。 例子3: 買入時匯率: 1美元兌7.75港元 資金: HK$10,000 投資: 美國債券US$2,000 槓桿比率: 1.96 結果(下圖): 當匯率變為1美元兌7.8港元時,以港元結算,整個投資組有0.65%的匯率兌換盈利。 當匯率變為1美元兌7.85港元時,以港元結算,整個投資組有1.29%的匯率兌換盈利。 例子4: 買入時匯率: 1美元兌7.85港元 資金: HK$10,000 投資: 美國債券US$2,000 槓桿比率: 1.96 結果(下圖): 當匯率變為1美元兌7.8港元時,以港元結算,整個