Interactive Brokers (IB) 繼續 Short Put 電能實業(6)

上月在Interactive Brokers (IB)沽出了一份電能實業(6)的認沽期權合約(Short Put)，行使價$55。合約4月29日到期。4月29日收市價是$55，結算價也就是$55 [1]。

於4月29日，有167份合約(下圖)[2]行使了。有幸「偷雞」[3]，沒有被港交所抽中，不用接貨，$384期權金「袋袋平安」。

自動行使交易的條件

跟據港交所規定，所有股票期權合約，在結算日，要是結算價在行使價1.5%或以上，就會自動行使 [4]。在筆者的例子，行使價$55，如果4月29日的收市價是$54.175或以下，合約就會自動行使。筆者就需要接貨。

何謂「偷雞」？

在筆者的例子，當結算價在$54.176以上，像這次$55一樣。港交所不會自動行使合約。這時，如果買入認沽期權的一方沒有行使，合約就不會生效，不需要接貨。然而，當買入的一方行使認沽期權，港交所就會在所有認沽期權合約中隨機抽出，如抽不中筆者，像這次一樣，也不需要接貨。

其實上月操作有點冒失，當時電能實業(6)的認沽期權合約，行使價$52.5收$90期權金，而行使價$55收$384期權金，最後因為貪多一點期權金，而選了行使價$55的認沽期權合約。結果，整個4月，電能實業(6)股價從未上過$55(除了結算日)。

再接再勵

本月再接再勵，沽出了一份電能實業(6)的認沽期權合約(Short Put)，行使價$52.5，收期權金$204 (下圖)。注意，電能實業(6)會在5月20日除淨，這對股價會有影響。

關於電能實業(6)的估值，匯成兄用股息折現模型的股值是$63.3 [5]、葛拉咸的Graham number是$48.29 [6] (下圖)、而筆者以歷史市盈率估值是$70，各施各法。

關於沽出認沽期權(Short Put)的風險，請參閱筆者之前的文章 [7]。希望以上資料對讀者有幫助。

後記：

本文删掉了筆者推薦Interactive Brokers (IB)一段，筆者不建議散戶使用IB。成也槓杆，敗也槓杆，筆者因錯誤使用槓杆而錄得嚴重虧損。

參考連結

[1] 股票期權結算價和隨機抽交易合約https://www.bsgroup.com.hk/brightsmart/futureoption/futureoption_qna.aspx

[2] 股票期權行使紀錄https://www.hkex.com.hk/chi/sorc/market_data/stock_options_exercised_c.aspx

[3]「偷雞」沒有被抽中
https://www.mpfinance.com/fin/daily2.php?node=1474311309573&issue=20160920

[4] 結算所自動行使交易的條件https://www.hkex.com.hk/chi/sorc/frontend/stk_opt_faq_3_c.htm

[5] 匯成兄用股息折現模型的股值是$63.3，可參考下面連結。https://chho2800.blogspot.com/2019/02/blog-post_10.html

[6] 葛拉咸的Graham number
https://www.investopedia.com/terms/g/graham-number.asp

[7] 關於沽出認沽期權(Short Put) 的風險http://paulinvesthk.blogspot.com/2018/12/ib-short-put.html