用了IB (Interactive Broker) 投資債券和股票組合4年半。2021時間加權回報(Time Weighted Rate of Return) 是+8.46%。本文章會細看投資組合2021年的成績及一些檢討。 過去5年回報 2017 +21.44% 2018 -20.21% 2019 +38.11% 2020 -41.67% 2021 +8.46% 2021年成績 債券 債券成績如下圖。本年債券回報是$18,440，當中利息收入$18,904，債券價值的下跌$396，佣金花了$68。 詳總資料如下： 表現最佳債券，回報如下： CXW 4 5/8 05/01/23 $4,372 CXW 5 10/15/22 $6,146 表現最差債券，回報如下： UFS 6 3/4 02/15/44 -$1,152 股票 股票成績如下圖。本年股票回報是$66,343，當中股息收入$40,821，股票價值的升了$26,837，佣金花了$1,315。 詳總資料如下： 表現最佳股票，回報如下： 中國水務(855) $68,190 美國房地產ETF(VNQ) $35,238 美國全市場ETF(VTI) $24,231 表現最差股票，回報如下： 中國燃氣(384) -$47,770 盈富基金(2800) -$22,283 碧桂園(2007) -$12,973 期權 期權成績如下圖。期權總回報是$3,118，其中2月以$67.5賣出了1手銀河娛樂(27)。如以當月收市價計，虧損了$6,550。7月和8月，以$28接了共8手盈富基金(2800)，如以當月收市價計，虧損了共$6,860。即實質期權回報是-$10,292。 成績總結 2021年總回報是$81,383，利息支出$9,213。 檢討 不要估市，按比例配置 筆者開始做被動投資時，也持著主動投資的心態。下圖是2020-2021入市時做的筆記。 在月尾，領取工資後，便會存入資金，定期每月1號才進場。在2020年12月，SPY價錢是$365，比過去一年的中位數高11%。當時筆者「嫌貴」，沒有買入，反而買入了TLT。一年後再看，這是一個差勁的操作，因為SPY升27.04%，而TLT跌了6.05%。 其實做被動投資時，只要每月按比例，大約平衡一下就可以。52周低位買入，要勇氣；52周高位買入，更要勇

筆者上月17日在長橋開戶，主要體驗長橋是否適合自己使用。剛好長橋做推廣，只要維持資金在$10,000或以上，可以獲贈一股AMD作為迎新禮品。而在本月17日，筆者便領取了1股AMD並成功賣出，如下圖。現在，有點後悔賣得太早，賣出時價錢是$140.13，今天的價錢是$154.36。 長橋的好處是匯率比其他券商好，這對買美股的讀者很有幫助。另外，入金和出金都沒有任何手續費。如果讀者有興趣體驗這個券商，可以用筆者的介紹連結如下。只要維持資金在$10,000或以上，便可獲贈一股AMD作為迎新禮品。 近年尾，各券商都積極上客以求交出漂亮的業績，看港鐵的廣告大概也猜到。筆者估計過年後，迎新禮品未必有現在的好，如有興趣體驗不同的券商，看來現在是個好時機。筆者也在今天開了富途牛牛的股票帳戶。 長橋介紹連結  https://activity.longbridge.hk/pipeline/HK_invite_LD/index.html?sac=lb&lbFitsStatusBar=1&invite-code=4N9PZF&channel=HHMS00004 (送股優惠詳情，請參閱有關條款。) ( 50%介紹費 回贈給讀者， 詳情請電郵 paulinvesthk@gmail.com ) 誠意推薦，聖誕限時優惠 筆者近日與Webull(微牛)合作，通過下面連結，在Webull開戶，可免費獲取1股沃爾瑪Walmart(價值US$137.5)及HK$500 Apple禮品卡或HKTV Mall購物禮券，二選一。為答謝讀者的支持，筆者會把介紹費的50%回贈給讀者，詳情請電郵 paulinvesthk@gmail.com 。 (請確保在下面連結輸入的手機號碼與開戶時的手機號碼是相同，送股優惠詳情，請參閱有關條款。) 【點止0佣金!! Webull仲有更多你選擇的理由，資深股民必備的止損單隆重登場！溫馨提示，聖誕限時開戶活動（HK$1,600獎賞）僅剩最後4日！！！】  在高波動的市場情況下，利用止損單能有效控制風險。Webull現已支援止損單和止損限價單，所有資深股民都會用！在股市交易，只有保住本金，及時止蝕，才有贏錢機會。 📢Webull聖誕限時加碼優惠僅剩最後4天，唔單止可以拎到約一千蚊免費股票，仲送您聖誕限時加碼獎賞HK$500禮品卡！仲唔把握機會參加？ 我嘅專屬開

NFT是近日最熱門的題目，筆者突然想到一個問題，賣NFT作品的創作者，是否要交稅？答案是，這跟接Freelance做一樣，收入是要報個人入息稅。若是以公司身份賣作品，也一樣要申報利得稅。 什麼是NFT？ NFT( Non-fungible tokens)意思是非同位貨幣，一個NFT代表一個 藝術品或創作物品 的擁有權。沒有兩個NFT是一樣的，這就是非同位的意思。 NFT和以太幣(Ether)和比特幣(Bitcoin)有什麼分別？ 而以太幣和比特幣則相反，是同位貨幣，一個比特幣和另一個比特幣是一模一樣，有相同的價值。 NFT用途是什麼？ 用於指定藝術品或創作物品(如畫、歌、或遊戲中土地和物品)的擁有權。NFT的擁有人可把該作品作個人收藏或轉讓獲利。 NFT創作者如何賺錢？ 最簡單的方法，把作品(畫、歌、或遊戲中土地和物品)放上Open Sea，如果有人想買你作品的擁有權，他會直接在Open Sea購買。你會收到以太幣(Ether)。 交易NFT要交稅嗎？ 《福布斯》文章提及，在美國交易NFT要交兩次資產增值稅，例子如下。 Sam多年前，以$100買入一個以太幣。最近以一個以太幣買入一個價值$5,000的NFT。最後將NFT賣出換回$12,000以太幣。 $100以太幣換$5,000NFT - 升值的$4,900要交資產增值稅 $5,000NFT換$12,000以太幣 - 升值的$7,000要交資產增值稅 筆者對NFT的看法 NFT是虛擬貨幣的一個很實用的例子，對資產擁有者有實質的保護。最近了解多了，看到的都是好處，分享一下比較少人提及的稅項問題。個人感覺，現時投資NFT作品的，多是炒賣多於欣賞作品。但以太幣則有其應用的價值。對於以太幣，現價是否已經反映其價值，筆者不知道。是否值得長持有？筆者投資較保守，看法是否定。 誠意推薦，聖誕限時優惠 Webull(微牛)是香港少有的0佣金、0會員費、0平台費的美股交易平台。 筆者近日與Webull(微牛)合作，通過下面連結，在Webull開戶，可免費獲取1股沃爾瑪Walmart(價值US$137.5)及HK$500Apple禮品卡或HKTV Mall購物禮券，二選一。為答謝讀者的支持，筆者會把介紹費的50%回贈給讀者，詳情請電郵 paulinvesthk@gmail.com 。 (請確保在下面連結輸入

在投資中，Market Timing的意思是當你預計股價將會下跌時，賣出股票。相反，當你預計股價將會上升，買入股票。 為什麼Market Timing不是好的投資策略？ 短線投資是零和遊戲，當你賣出股票時，意未著有另一位投資者買入股票。你在和另一方對賭，對賭將來的股價是升還是跌。 先想一想。你賣出股票的原因是什麼？ 另一方是否曾經考量過這個原因呢？ 網絡影片 https://www.youtube.com/watch?v=5a3LL8_Zo7k 電影《賭俠》中，飾演「賭俠」的劉德華和飾演「賭聖」的周星馳，有以下一段對話，「一、二、三，六點小。你知，我知，單眼佬都知。」現代股市，9成交易是由專業投資者操作，與你對賭的另一方，9成機會是他們。他們的知識和可使用的設備，是遠超於一般散戶的。在這情況下，你想你的勝算是多少？ 假如你想賣樓，你想賣給新婚夫婦還是「炒家」？ 假如你想賣車，你想賣給「新牌仔」還是車行？ 假如你想賣股票，你想賣給散戶還是專業投資者？ 這就是對散戶來說Market Timing不是一個好的策略的原因。 網絡圖片 https://norishimizu.weebly.com/ubs-investment-bank-2014.html 投資的本質 在《投資金律》一書中，有這樣一句話「這就是投資的本質，節制眼前的花費，以換來未來的收入。」 如果辛苦省下來的錢，一下子輸了給專業投資者，其實是很不值得的。因為如果投資的結局是虧損，那不如早早把錢花掉，買手錶或手袋，這樣會更享受、更開心和更滿足。而且手錶或手袋，日後賣出時，還有可能賺些錢。 對散戶來說，投資並不是要跟專業投資者對賭。相反，投資要有長線的準備，買入並持有，與公司一起成長，享受複利息的回報。 誠意推薦，聖誕限時優惠 Webull(微牛)是香港少有的$0佣金、$0會員費、$0平台費的美股交易平台。 筆者近日與Webull(微牛)合作，通過下面連結，在Webull開戶，可免費獲取1股沃爾瑪Walmart(價值US$137.5)及$500Apple禮品卡或$HKTV Mall購物禮券，二選一。為答謝讀者的支持，筆者會把介紹費的50%回贈給讀者，詳情請電郵 paulinvesthk@gmail.com 。 (請確保在下面連結輸入的手機號碼與開戶時的手機號碼是相同，送股優惠詳情，請參閱有關條款

最近看了宋鴻兵的美元環流的YouTube影片，影片講述在2014年美國聯儲停止量化寬鬆的政策對中國經濟的影響，也說明當時為什麼人行要降低存款準備金。背後的邏輯，頗值得投資中港股票的投資者留意。下面先節錄宋鴻兵的一些論點，再分享筆者的看法和具體操作。 宋鴻兵： 什麼是美元環流？ 由美聯儲局啟動的量化寬鬆政策，引起的美元環流。美元由低收益資產流去高收益資產，由低風險地區流去高風險地區。美元由美國大量流向全世界。 由於借美元的利息比借人民幣的利息低，大量的中國企業借美元集資，發展公司。當美元借給這些企業後，企業會將借來的美元賣給中國的銀行。而中國的銀行又會將美元賣給中國央行，成為中國的外匯儲備。中國央行收到美元後，就會增發人民幣，企業就可以用這些人民幣投資。結果是導致國內人民幣增多了。當人民幣增長大於經濟增長，這會使資產價格(如股市、房地產)上升。 以上過程不限於中國，只要有美元大幅流入的國家，如果不想本國貨幣對美元大幅升值，就必需增發本國貨幣。最終導致資產價格上升。 什麼是量化寬鬆政策？ 美聯儲大量增發美元，買入金融機構持有的美國國債和兩房債券。金融機構持有大量沒有利息的美元後，要找地方投資，最終資金流向全世界。 美元環流推高全球負債率 由於資產價格上升，市民買房地產的借貸額上升，這會使整個國家的負債上升。這不利當地的經濟發展，當大部份工資拿去還債，還有誰在消費？ 當美聯儲局停止量化寬鬆，結果會如何？ 在量化寬鬆時，企業可以持續低息，再借美元還舊債。但當美聯儲局停止量化寬鬆，企業沒有美元可以再借，只能變賣資產，換取本國貨幣，並將本國貨幣換取美元還債。這會做成全球對美元的虛缺，最終使美元強勢。 美聯儲停止買債，等於美元環流變冷。在2014年7月，美聯儲局準備量化寬鬆。美元環流變冷，之前企業借美元的公司，要還美債，但要再借美元已不容易，結果要變賣本地資產，向中央銀行換美元。在那時候，可以看到全球央行儲備降低。最終金融市場動盪，美元變強勢。 為什麼中國要降存款準備金？ 由於企業要還債，就要把人民幣賣給央行而買入美元，國家外匯儲備減少。這樣會使市面上人民幣減少。因此央行要降低存款準備金，令市面上的人民幣不會突然大幅減少而出現流動性問題。同時，也要降利息。最終會使人民幣貶值，從而引起市場波動。 以上是宋鴻兵影片中的論點。 筆者的看法 中國恆大(3333)就是因