筆者今年至今的回報是-31%，原因是自2月開始，一直用了槓桿買入2800盈富基金。本文會探討作為被動投資者，Bogleheads如何看PE Ratio？ Bogleheads的主流看法 關於應否擔心PE，Bogleheads 的巨頭Taylor Larimore則有以下回覆「作為"Stay the course investor"的好處就是PE和其他Ratio都是沒有意的。」 背後原因 不是PE沒有用處，而是作為被動投資者，以股債比例50/50為例，PE低時，自然會買多些股票，少些債券。PE高時，自然會買多些債券，少些股票。這是必然發生的。如果要跟據市場情況，動態調整股債比例，在被動投資者眼裡，這是Marketing Timing行為，不是一個好的策略。(筆者補充：也有例外，Jack Bogle訪問中，有提過他在Dotcom Bubble爆破前，調高債券比例。) PE是沒有意思 下面是一些不應用PE作為行動指標的回覆。 「PE對主動投資者或許有幫助，但對被動投資者是沒有用處。」 「你會否投資俄羅斯市場，現在PE很低。」(當時還未有俄烏戰爭) 「不論PE低、中或高，市場都會崩盤。這些Ratio不能成為行動的指標也沒有意思。」(筆者補充：3月時，恆指PE是7.65，是歷史上的低位，有誰會想到10月會跌至5.88) PE是有點意思 當然PE Ratio並非全無用處，下面是用PE Ratio去計算未來回報的例子。 「PE Ratio可用來計算預期回報，從而決定股債比例 如果你有$1.5M，想要獲得$2M。當股票預期回報是4%時，你可用一個100%的股票組合，在5年內獲得。但也有可能5年後只剩餘$1.36M。 如果你有較長的時間，如10年，可以配置50/50的股債組合，假設股票預期回報是4%，債券預期回報為0%。最終也可獲得$2M，確定性較高，時間要長些。 但當現時PE較低，股票預期回報是6%時，33/77的股債比例已可達成$2M的目標，而且確定性更高。」 筆者的操作 在2月時，筆者開始用槓桿買入2800盈富基金，因為8倍PE，是歷史低位。當時筆者認為進可攻，退可守。在aastock顯示的息率有3%，IB借美元利息2%左右。如果之後升回10倍PE的話就「空手套白狼」獲利離場，如果不升不跌，也有利息可守。 可惜現實是殘...

  Bogleheads 10大懶惰投資組合回報比較 本文比較Bogleheads的10大懶惰投資組合，過去10年半和過去半年的表現。 A - Rick Ferri - Two-Fund Portfolio VT (Total World Stock) - 60% BND (Total Bond)  - 40% B - Scott Burns' Margarita / Andrew Tobia -  Three-Fund Portfolio VTI (Total US Stock) - 34% VXUS (Total International Stock) - 33% TIP (Inflation-Protected Securities) - 33% C - Rick Ferri - Lazy Three-Fund Portfolio VTI (Total US Stock) - 40% VXUS (Total International Stock) - 20% BND (Total Bond) - 40% D - Rick Ferri - 60/40 Core Four-Fund Portfolio VTI (Total US Stock) - 30% VXUS (Total International Stock) - 24% BND (Total Bond) - 40% VNQ (REIT) - 6% E - Rick Ferri - 80/20 Core Four-Fund Portfolio VTI (Total US Stock) - 40% VXUS (Total International Stock) - 32% BND (Total Bond) - 20% VNQ (REIT) - 8% F - Bill Schultheis - "Coffeehouse" portfolio VOO (Large Blend) - 10% VTV (Large Value) - 10% VB (Small Blend) - 10% VBR (Small Value) - 10% VXUS (Total International Stock) - 10% VNQ (REIT) - 10% BND (Total Bon...

之前文章《4大唔用腦投資法》提到，性價比最高的兩個方法是強積金(MPF)可扣稅自願性供款和月供美國ETF。這次比拼，加入本地初創研發的Aqumon，智能投資股顧問，看看這是否一個更佳的選擇。 1 - 強積金(MPF)可扣稅自願性供款 操作非常簡單，一次性跟強積金公司申請，每月在銀戶口自動轉帳。一般強積金的開支比率都較高，當中開支比率最低的是核心累積基金，是一隻混合60%環球股票和40%債券的基金。開支比率約0.8%。 好處：可扣稅，入場費低至$500，一次設定，其後完全自動。 壞處：60歲後才能提取，部份MPF開支比率較高(如1.9%)。 2 - 月供美國ETF 月供美國ETF是近年流行的投資方法，每月人手入錢，人手兌換美元，人手買入ETF。當中iShare的一體化ETF如AOA、AOR和AOM，因為有內置再平衡，會是「唔用腦」投資者的最佳選擇。三隻都是包含了環球股票和債券，其開支比率是0.25%。當中分別在於其股票和債券的比例。AOA是80%：20%、AOR是60%：40%、AOM是40%：60%。入場費低，如買1股AOA，現在只需$71美元(約$553港元）。 好處：入場費低，開支比率最低 壞處：每月要人手操作，開戶手續繁複 3 - Aqumon智能投資股顧問 Aqumon的產品眾多，「好易投」SmartGlobal香港/美國ETF是筆者最喜歡的產品。因為它有充份的分散風險，投資環球股票和債券，開支比率是0.5%-0.8%。Aqumon給筆者的驚喜是可以買入港股的碎股。筆者只存款$10,000，就可以分散買入股票、債券、黃金ETF，每隻買幾十股，達到分散投資的效果，如下圖。 Aqumon操作上也比較複雜，跟月供ETF操作相似，同樣要每月人手入錢，但之後，按幾個鍵就完成資產配置。 「好易投」SmartGlobal有5種配置類型，分別是保守型、穩健型、平衡型、成長型和進取型。在開始投資前，智能投資股顧問會為你做評估，並建議你合適的配置類型，這特別適合那些不懂自我評估風險的投資者，因為他們未必知道，應配置多少比例的股票和債券才算合適。 筆者雖征戰股場十餘年，但評測結果，筆者竟屬於穩健型，不能承擔高風險，只能乖乖減低風險承擔程度。如下圖，系統不容許筆者選成長型或進取型的配置。Aqumon在投資上，扮演著醫生的角色，不像保險或銀行職員般，為了...

  筆者最近收到各MPF的周年報表，藉這個機會，檢示一下手持各MPF的表現。本文會比較宏利、永明、匯豐、中銀保誠各核心累積基金的表現。 核心累積基金 什麼是核心累積基金？ 核心基金持有約60%股票和40%債券，環球股票債券，分散投資，是MPF中，開支比率較低的基金。 之前文章(漫步華爾街-金律7)說過，基金開支比率，是投資者可控制的重要元素。投資相同市場，不同的開支比率，40年後回報可相差100%。所以筆者去年已把所有MPF轉了核心基金，因為其開支比率較低，以宏利為例，開支比率約0.76%。 除了開支比率低外，核心累積基金的另一好處是分散投資。分別是環球分散和股債分散這兩方面。 基金資料 下面分別是各基金的簡介和十大資產。 宏利MPF核心基金 簡介 混合資產基金 — 環球 — 約 60%的資產淨值投資於較高⾵險資產及約 40%的資產淨值投資於較低⾵險資產 十大資產項目 永明強積金綜合計劃核心累積投資組合 簡介 目標是透過環球分散方式進行投資以達致資本增值。透過其基礎投資，核心累積投資組合將以其60%淨資產持有較高風險資產（如環球股票），其餘投資於較低風險資產（如環球定息證券及貨幣市場工具），屬於中風險。 十大資產項目 滙豐強積金智選計劃 — 核心累積基金 簡介 透過環球分散方式投資，為成員提供資本增值。通過相關投資，核心累積基金的大約60%的資產淨值將投資於較高風險資產（一般指股票或類似投資），並將其餘資產投資於較低風險資產（包括但不限於環球債券及貨幣市場工具）。風險較高資產的資產分布或會因股票及債券市場的價格走勢而在55%至65%之間浮動。 十大資產項目 中銀保誠簡易強積金計劃 — 核心累積基金 簡介 中銀保誠核心累積基金目標透過投資於傘子單位信託的股票子基金及╱或緊貼指數集體投資計劃之組合，持有其60%基礎資產於較高風險資產，其餘資產則透過投資於傘子單位信託的債券子基金及╱或緊貼指數集體投資計劃之組合，投資於較低風險資產。較高風險資產的資產分佈或會因為不同股票及債券市場的價格走勢有別而在55%至65%之間上落。 十大資產項目 我的強積金計劃 — 我的核心累積基金 簡介 我的核心累積基金為－混合資產基金，是－項為預設投資策略而設立的基金。基金透過投資於－項核准匯集投資基金施羅德強積金核心60/40基金...