宏利-中華威力基金-是否值得投資？
宏利的中華威力基金在MPF界很出名，筆者做MPF顧問的大學同學也推薦這隻基金。到底這隻MPF值不值得投資？本文會探討一下。本文會先以宏利旗下三隻MPF比較，然後再跟市面投資中國的ETF比較。
宏利MPF 中華威力基金/核心累積基金/國際股票基金
上圖是積金局網站列出來的比較結果，截至2021年5月31日。
回報
由於推出時間不同，不能以推出至今的時間比較。以10年期計，宏利中華威力基的年度化回報只有5.54%，而宏利國際股票基金的回報有8.81%。
規模
宏利國際股票基金的規模只是宏利中華威力基金的20%。而核心累積基金的規模是中華威力基金的32%。
開支比率
開支比率宏利中華威力基金2%、核心累積基金0.76%和國際股票基金1.79%。
宏利中華威力基金的規模較大。但開支比率卻比宏利國際股票基金高0.21%。之前文章講過這是不合理的，因為基金有些開支，如基金經理出差的開支是固定的，基金規模越大，應該越有優勢。另一方面，筆者所投資的核心累積基金在開支比率上更有優勢。開支比率比中華威力基金低1.24%，比國際股票基金低1.03%。
換句話說，不計開支，中華威力基金每年要跑贏核心累積基金1.24%，才能與核心累積基金的回報表現看齊。牛市時容易做到，但熊市時未必，長期更是困難的任務。因為核心累積基金持有固定比例的股票和債券，內置再平衡的機制，有高賣低買的特質。
下表是經濟通Etnet網站，同樣三隻MPF的比較，截至2021年6月9日。核心累積基金只推出了3年，但可以見到，核心累積基金的表現是3隻中最好的。3年回報共29.93%。可惜經濟通Etnet沒有3年年度化回報。筆者自行計算的年度化回報分別是中華威力基金7.86% (25.49%)，核心累積基金9.12% (29.93%)和國際股票基金8.19% (26.64%)。以3年計，核心累積基金跑贏中華威力基金1.26%，跑贏國際股票基金0.93%。
這3年股市有升有跌，有趣的是如果不理會開支，這三隻基金的回報幾乎平手，分別圖是9.86%、9.88%和9.98%。但計及開支比率，核心累積基金明顯地有成本上的優勢。引用領航(Vanguard)創辦人約翰.柏格一句話。「In investing, you get what you don’t pay for。」
宏利中華威力基金與其他ETF比較
下表是宏利中華威力基金與3隻安碩在港上市的ETF的回報比較。資料由2010年1月1日到2020年12月31日。因於資料所限，這裡沒有計及ETF的股息。但可見中華威力基金表現比3隻被動型的ETF都優勝。這使筆者有點意外，因為中華威力基金管理費是最高的。
坊間一直有個說法，中國股市比較沒有效率，主動基金在中國市場表現比被動基金好，看來這個說法頗對。
總結
MPF講求長期回報，開支比率是重要一環。開支比率越低你的回報會越好。從宏利3隻MPF比較的例子看到，開支比率低的核心累積基金有明顯的成本上優勢。以10年回報計，環球分散也比只投資中國回報高。以分散風險和性價比角度看，筆者的偏好是「核心累積 >環球股票>中華威力」。另一方面，數據上顯示，宏利中華威力基金的表現，在過去11年完勝其他被動型中國基金。如果只想投資中國，看來宏利中華威力基金是不錯的選擇。
參考資料：
MPF比較-宏利/永明/匯豐/中銀保誠
http://paulinvesthk.blogspot.com/2021/06/mpf.html
Jack Bogle quote, In investing, you get what you don’t pay for.
https://www.brainyquote.com/quotes/john_c_bogle_1119936
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