港股/美股ETF — 10年回報比較

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筆者最近多看一些彼得林區(Peter Lynch)的資料，越看越不對勁。像他那樣深入研究不同公司是很花時間的。筆者自知不能做到，而且資金有限，如沒有足夠分散的投資，最後，自己很可能成為基金經理的點心。

退一步想，為什麼不買ETF呢？

本文會先說筆者打算買ETF的原因，之後會比較港股和美股ETF，在過去3年和10年的表現。


買ETF的原因

指數會由專家定期檢視，把回報差的股票淘汰換入回報高的。如去年恒生指數就淘汰了東亞銀行(23)和招商局港口(144)，換入了申洲國際(2313)和中國生物製藥(1177)。

像筆者資金有限，如果不幸買入匯豐銀行(5)，回報可能會比較差。但如果買入的是盈富基金(2800)，雖然盈富基金(2800)持有大量匯豐銀行(5)，但它也同時持有騰訊(700)，騰訊(700)的盈利可以彌補部份匯豐銀行(5)的損失。這是分散投資的好處。之前看過一條影片，Ray Dalio解釋分散投資帶來的回報，可參考連結。


筆者最近以恒生指數，作為資產配置的指標。大概如下：

當恆指8倍PE時，股票現金比例為100：0。
當恆指10倍PE時，股票現金比例為75：25。
當恆指13倍PE時，股票現金比例為50：50。
當恆指17倍PE時，股票現金比例為25：75。
當恆指22倍PE時，股票現金比例為0：100。

現時恒指10.3倍PE，如果筆者打算在10倍PE，即24000點時，買入2手盈富基金(2800)，現在可以預先以$24元，Short Put 2手盈富基金(2800)6月或7月到期的期權。如果6月或7月結算時到價，即盈富基金(2800)低於$24元，筆者便能買入並持有，完成資產配置。如果到時候不到價，期權金袋袋平安，然後再Short Put 8月或9月的期權，直到完成資產配置為止。與此同時，也可以以$27元，Short Call盈富基金(2800)，為減持做準備。


港股和美股ETF過去3年和10年的表現

筆者對於美股ETF是新手，目前並沒有持有任何美股ETF。下面的選股，是參考一位台灣作者市場先生的文章而選出來的。

先看指數，美國Nasdaq過去10年升了237%，美國S&P 500過去10年升了156%，香港恒生指數過去10年升了21%。

VGT和QQQ都是跟蹤Nasdaq的股票，當中VGT升幅最高300%比QQQ多10%，但要留意VGT只是2019年跑贏QQQ，其餘時間比QQQ差，當中原因筆者不清楚。VGT和QQQ的基金管理費分別是0.1%和0.2%。這樣看可能VGT會比QQQ優勝。

VGT和QQQ都是科技相關股票，如果要分散投資，XLV可能是一個不錯的選擇，其10年升幅為221%。XLV是健康醫療相關的股票ETF。

美國S&P 500的ETF，VOO、IVV、SPY表現幾乎一樣，10年回報只差1%。VOO、IVV、SPY的基金管理費分別是0.03%、0.04%和0.09%。這樣看VOO是最佳選擇。順帶一提，股神巴菲特去年也買入了VOO和SPY。

香港恒生指數10年成績大幅落後，當中盈富基金(2800)回報跟恒生指數一樣都是21%，而恆生中國企業(2828)10年回報更是負數-11%。是區內企業表現不濟或是什麼原因，筆者不知道。



下表是過去3年的表現，加入了BMO納指(3086)和領航標普五百(3140)。可見2隻股票升幅都能跟足指數。當中BMO納指(3086)比VGT或QQQ差一點。但領航標普五百(3140)的回報跟其他S&P 500的幾隻ETF幾乎一樣。如果沒有美股戶口，又想投資美股ETF，BMO納指(3086)和領航標普五百(3140)是不錯的選擇。


現在是否投資美股ETF時機？

筆者是美股新手，也是ETF新手，長期平均法可能是買美股的一個好方法。這裡筆者嘗試以P/E和PEG為S&P 500和QQQ做估值。

從網上資料，S&P 500 現在是22.21。過去10年P/E中位數是19·15，以此為估值，現時價格較中位數高15%，估值偏貴。過去5年P/E中位數是22.6，以此為估值，現時價格較中位數低1%，算是合理。

從網上資料，QQQ Forecasted PE Ratio 29.71，Forecasted 5 Year Earning Growth 12.19%。PEG值是 2·43，比合理值1為高。

如果以P/E做估值，Nasdaq過去4年P/E中位數為24.79，以此為估值，現時QQQ價格較中位數高19%，屬偏貴。


總結

美股不論是Nasdaq或S&P500在過去10年都大幅跑贏恒生指數。對香港的股民，如筆者，過去10年從來沒有投資過美股，實在不是味兒。

美股長線是值得持有的，尤其是運用ETF，可以減低投資風險。目前是否投資好時機，筆者的看法是否定。

如果想投資美股ETF而有沒有美股戶口，買入BMO納指(3086)和領航標普五百(3140)是不錯的選擇。筆者是美股新手，如讀者有投資美股的經驗和心得，歡迎留言交流分享。多多指教。


後記

搜尋 “3140 blogspot”果然又有驚喜。下面幾篇文章很值得閱讀，包括鍾記和Ch Liu討論買入時機和早月兄的再平衡投資方法。

http://bennychungwai.blogspot.com/2016/12/blog-post_11.html

https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2015/12/blog-post_22.html

https://richandenough.blogspot.com/2016/08/effortless-investing-with-index-funds.html

加入年回報比較，可以見到其實盈富基金(2800)的回報其實都不是太理想。選一隻6厘息的息券回報可能比它好。

(補充：6厘息債券又相對安全的債券市場上是沒有的)

參考資料

https://www.youtube.com/watch?v=qepylnTsd9E

https://rich01.com/us-stock-etf-4

https://www.multpl.com/s-p-500-pe-ratio/table/by-month

https://ycharts.com/companies/QQQ

https://siblisresearch.com/data/nasdaq-100-pe-ratio/


留言

  1. G_T2020年6月21日 上午11:45

    非常好的分析，我最近睇左不少書關於指數基金投資，也是討論美股指數。
    我也正在思考香港盈富基金的投資方向，因為一對比美股指數,簡直冇得比。
    你再睇吓美股指數裏包含的公司，你會發現他們的size 和盈利大到不得了。
    你也可以去我blog 或youtube睇下全球市值最大公司的十年變化，再對比下美國指數呢d的公司名字,就會發現全部都係非常市值大,收入高和投資研究資金非常大的公司.
    我哋香港盈富基金指數,如果在今年可以加入新經濟的股票的話, 可能就會有不一樣的變化. 係可能....

    不過,美股的投資, 長遠的話不能不做. 因為佢同中國新經濟一樣,主管左大量的野. 5G 到的話會更利害.

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    1. 保羅投資2020年6月21日 晚上10:03

      好兒兄，
      多謝你分享寳貴的經驗。
      看過那YouTube片才知Apple真的大得很，差不多是第3的Amazon 2倍。
      如你所說"美股的投資, 長遠的話不能不做"。
      自己會一步一步地把港股轉美股。
      因為我覺得現在估值過高，也沒有太多多餘錢。
      所以可能先Short Put 3140，試一下，再密切留意美股指數。
      如夢初醒，自己以前完全Ignore美股。

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  2. G_T2020年6月21日 下午5:42

    保羅兄提供的3086和3140, 看來不錯。
    可否不用直接買美股?

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  3. G_T2020年6月21日 下午5:57

    只是成交比較少，如不經常賣出，應該不个會有差價問題。

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    1. 保羅投資2020年6月21日 晚上10:06

      好兒兄，

      在IB，VOO和QQQ要2萬美元入場，但買3086，3140都係幾千港元就可以。
      資金不足，只能買這兩隻。

      你好像是月供QQQ，請問是如何做到的呢？

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    2. 匿名2020年6月22日 凌晨12:24

      你點睇到ib買要兩萬美元入場？美股買一股都可以。

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    3. 保羅投資2020年6月22日 凌晨12:28

      我用IB TWS，好像最少要買100股，或者我明天再試試。
      因為我真係未買過美股，唔係"扮"的。

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    4. 匿名2020年6月22日 凌晨4:12

      預設是100股，但係自己可以自由輸入股數，買一股直接改成1就得

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    5. 波哥滾球2020年6月22日 下午2:46

      是可以1股1股買的，所以很適合月供

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    6. 保羅投資2020年6月22日 晚上8:56

      波兄，
      唔該曬，試到1股1股買了！可以開始供美股ETF。

      刪除
  4. Liyi2020年6月21日 晚上10:14

    請問保羅兄，3086嘅管理費是否已包括在股價內？

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    1. 保羅投資2020年6月21日 晚上10:27

      Yi兄，
      我估應該係，同2800一樣。
      希望有師兄可以補充下，因為我都未買過美股ETF。

      刪除
  5. G_T2020年6月22日 清晨7:20

    我剛開始月供QQQ,佢可以一股一股去買，加上set左定期買入。再加低位做少少SP，跌可以買多d貨。買唔到就食下期權金。
    剛開始，我會睇供到年底再檢討。
    3086的管理费約0.3%，比QQQ高d. 但就方便d,無期權玩。

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    1. 保羅投資2020年6月22日 晚上8:54

      好兒兄，
      唔該曬，你這個方法很值得參考！
      3086和3140都冇期權，期權都係要玩番SPY和QQQ。

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  6. 90後地盤小子2020年6月27日 中午12:21

    保羅師兄，睇美股指數市盈率系咩網站可以睇到，呢排對美國科技股都有興趣，但見3086成交額真系好小，暫時對3086都幾有興趣

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    1. 保羅投資2020年6月30日 中午12:18

      90兄，
      多謝留言。我也是上網找，下面網站有過去的 Nasdaq 的 PE。
      https://siblisresearch.com/data/nasdaq-100-pe-ratio/

      http://stockcruiser.blogspot.com/2019/05/20194bmo3086etf.html
      上面位股市漫遊兄好似有買3086，你可以看看他的分享。

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  7. Natalie2020年7月3日 中午12:14

    保羅兄你好
    我係新手一名
    對高息ETF / CEF 有好多問題
    因為一直都係買港股,上個月開始買美股贏左少少
    想向美股 ETF/CEF收息試下,以前買港股收息....好似HXXC 大貓銀行...賺息蝕價,真係坐十年都補唔返
    咁 ETF/CEF 我見佢地本身上落都好大...會唔會都有賺息蝕價呢個問題呢 ? 謝謝你解答! Thanks

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    1. 保羅投資2020年7月5日 下午6:05

      Hi Natalie,
      多謝留言。
      投資是冒風險換回報。
      https://www.morningstar.com/etfs/arcx/spy/quote
      https://www.morningstar.com/etfs/xnas/bnd/quote
      你找到心水ETF，可以去Morning Star 網頁查風險。如上面連結。

      把開後選Risk，你可以選過去3年，5年或10年。

      在左下角的圖有Risk/Return的分析。一般來說，回報越高，風險越高。

      上面兩隻一隻股票ETF，一隻債券ETF。回報和風險完全不同。如果你想低風險，你可以選Standard Deviation低的一類ETF。

      Sharp Ratio是冒了風險和回報的關係，有些人會說是性價比，Sharp Ratio越高，性價比越高。

      另外，如果係債券ETF，很多時都個價都唔會升，因為佢派高息比你，相反股票ETF就唔會好多息，但個價會升。

      SPY，Return 13.87%，Standard Deviation 13.38，Sharp Ratio 1。
      BND，Return 3.77%，Standard Deviation 3.06，Sharp Ratio 1.03。


      刪除
    2. Natalie2020年7月6日 中午12:12

      保羅兄....多謝你好細心回覆
      我會再 detail D 做下比較
      Thanks

      刪除
  8. Liyi2020年7月24日 上午10:59

    請問保羅兄，6厘息的息券系邊度可以買到？銀行發售嘅債券？

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    1. 保羅投資2020年7月24日 上午11:23

      Liyi，

      抱歉，我用錯了例子，6厘息債券又安全的債券市場上沒有。

      刪除
  9. Liyi2020年7月24日 下午1:12

    咁市場上有沒啲安全嘅債券，一般有幾多厘息？入埸費要幾多錢？

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    1. 保羅投資2020年7月24日 下午1:58

      最近看了這本書，一個台灣警察寫的，他可以做到年回報8-10%，又不用太花時間去管理。

      https://play.google.com/books/reader?id=4ezMDwAAQBAJ&pg=GBS.PA229

      他只買了一隻股票ETF和一隻債券ETF，VT＋BND。你可以參考一下。

      刪除
  10. 啊壽的投資星球2020年8月6日 晚上10:41

    保羅兄 ，有小小off topic 我見到你篇文章被starman quote 利害啊

    回覆刪除
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    1. 保羅投資2020年8月7日 下午4:56

      壽兄，剛去了Starman Facebook，很開心他看到我的文章。
      各位好友小心運用槓杆。

      刪除

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