Interactive Brokers (IB) 股票組合2018成績/業績(不看股價)

除了買入債券外，筆者在Interactive Brokers (IB) 有一個股票組合。為了增加投資樂趣，將組合內股票比喻為足球員，並分為守門員﹑後衛﹑中場和前鋒。他們的2018年業績都公佈了，本文會在不理會股價的情況下，看看他們成績如何，能否通過筆者為他們設下的考核標準。另外，也會看看本年球隊的部署。

筆者建立投資足球隊的過程
http://paulinvesthk.blogspot.com/2018/07/blog-post_11.html

考核標準

為不同類型球員，訂下了考核標準如下。高於標準會加分(算入球)，相反，低於標準會減分(算失球)。

守門員/後衛

- 股息增長0–5%
- 每股盈利增長0–5%
- 每股資產淨值增長0–5%

中場

- 股息增長0–5%
- 每股盈利增長5–10%
- 每股資產淨值增長5–10%

前鋒

- 股息增長0–5%
- 每股盈利增長10–15%
- 每股資產淨值增長10–15%

所有股票的2018年業績都已公佈了，成績如下，得球32，失球33，淨得失球差是-1。(其中陽光房地產(435)，大快活集團(52)和中國水務(855)因年結日期不同，會以去年公佈全年業績計算。)

評論

守門員和後衛大致都達到標準， 除了電能實業(6)，中國移動(941)和朗廷(1270)。

中場球員成績比較差，其中裕元集團(551)業績倒退41%﹑海天國際(1882)倒退10%和同仁堂科技(1666)倒退4%。

前鋒表現效好，除了新秀麗(1910)業績倒退外，其他球員發揮理想。

以下會對有問題的球員逐一點評，希望找出問題原因。

球員點評

電能實業(6)

盈利下跌主要原因是2017出售物業，獲得一筆一次過HK$922M的收入，大概等於每股盈利的$0.42。如果將這$0.42從去年盈利中減去。每股盈利應有2.87%的增長。

其英國和澳洲盈利均有增長，分別是6.8%和4.9%。而香港業務則倒退了8.6%。另外，由於2019年1月1起的新利潤管制和加大本地投資，管理層表明未來數年，港燈分派會有20%倒退。香港盈利佔總盈利的13.33%，如果跌20%，明年每股盈利會少2.67%。

中國移動(941)

如以人民幣計算，每股盈利有3%增長。但由於人民幣對港元的貶值5%，因此每股盈利倒退2.1%。匯價是難以掌控的因素，買以非香港為主要市場的股票就要接受這風險。後衛來說，有0–5%增長和派息，其實可以接受。

朗廷(1270)

每股資產淨值增幅都比其他REIT(陽光房地產(435), 置富產業信託(778)和泓富產業信託(808))差，只有3%，可分派利息出現倒退跌8.9%，股份合訂單位持有人應佔溢利(撇除投資物業及衍生金融工具公平值變動)跌8.7%。簡單地說，生意做很不好。

裕元集團(551)

每股盈利倒退40%，主要是其銷售及分銷開支升了17.6%，多了US$174M，等於每股盈利少了10.67美仙，這佔去年每股盈利31.4美仙的34%。

管理層說，相較製造業務，銷售業務之銷售及分銷開支佔營業收入的比率高。但再看其子公司寶勝國際(3813)的銷售及經銷開支只多了US$115M，那多出的US$59M用在那裡呢？看不懂。

海天國際(1882)

如以人民幣計算，每股盈利倒退4.7%。由於人民幣對港元的貶值5%，因此每股盈利倒退9.6%。業績倒退原因是原材料價格上升。

受美國「貿易戰」的影響，銷售增長也只有6.5%。作為中場，對他的要求是10%的盈利增長，但他達不到這個標準。也許他不是中場的最佳人選。

同仁堂科技(1666)

如以人民幣計算，每股盈利增長1.9%。由於人民幣對港元的貶值5%，因此每股盈利倒退3.9%。

再看細分，只看同仁堂科技本公司的收入。收入是由去年RMB$3,502M下跌到RMB$3,215M，收入下跌了8.9%(未計算人民幣眨值的因素)。主導產品六味地黃系列、牛黃解毒系列、阿膠系列、西黃丸系列的銷售額分別較上年同期下降12.63%、11.10%、55.69%及11.58%。

其收入增長，主要靠子公司同仁堂國藥(3613)。如要以10%或15%盈利增長為標準，其子公司同仁堂國藥(3613)會更乎合要求。

新秀麗(1910)

稅前盈利為US$343M，升3.8%，但稅後盈利卻倒退27.6%。原因是去年因美國稅務改革的關係，錄得一筆$US$111M的稅項抵免。今年沒有這筆錢，所以每股盈利倒退了29.48%。

如要以15%盈利增長為標準，對他要求太高了。另外，新秀麗的亞洲業務是另一間獨立公司營運，總公司只佔其的60%股權。

今年球隊的部署

近日REIT被炒高，守門員陽光房地產(435)和朗廷(1270)可能要賣走，如果成功，希望換入佐丹奴國際(709)*﹑大眾金融控股(626)*﹑數碼通(315)或長江基建集團(1038)。中場裕元集團(551)剛賣出，換入了同仁堂國藥(3613)，中前場方面，本地地產股是頭號目標。

*佐丹奴國際(709)是Blog友80後小薯推介
*大眾金融控股(626)是Blog友機器人推介

以上是筆者球隊過去一年表現，雖然淨得失球-1，但也對他們的表現滿意，不竟去年風雨飄搖。期望今年經濟好轉，球隊整體表現有所提升。如讀者有好球員介紹，不妨留言，互相交流一下。

後記：

本文删掉了筆者推薦Interactive Brokers (IB)一段，筆者不建議散戶使用IB。成也槓杆，敗也槓杆，筆者因錯誤使用槓杆而錄得嚴重虧損。

參考連結

筆者建立投資足球隊的過程
http://paulinvesthk.blogspot.com/2018/07/blog-post_11.html

80後小薯對佐丹奴國際(709)的分析
http://reviewfuturelife.blogspot.com/2018/03/709-2018312.html

機器人對大眾金融控股(626)的分析
https://robotryanyu.blogspot.com/search/label/%E5%A4%A7%E7%9C%BE%E9%87%91%E8%9E%8D%E6%8E%A7%E8%82%A1%20%28626%29