用了IB (Interactive Broker) 投資債券和股票組合2年半。2019時間加權回報(Time Weighted Rate of Return) 是+38%。本文章會細看投資組合2019年的成績，包括債券、股票和期權，然後看現金流的變化，最後會作出檢討和對2020回報作預測。 過去3年回報 2017 +21% 2018 -20% 2019 +38% 過去3年股票債券比例 成績 債券 債券成績如下圖。本年債劵回報是$268,362，當中利息收入$93,273，債 券 價值的上升$176,255，佣金花了$1,166。 詳總資料如下： 表現最好3隻債券，回報如下： XRX 6 3/4 12/15/39 +$41,799 MDC 6 01/15/43 +$35,892 HPE 6.35 10/15/45 CAY5 +$34,549 股票 股票成績如下圖。本年股票回報是$64,038，當中股息收入$69,484，股票價值的下跌$2,380，佣金花了$3,065。 詳總資料如下： 表現最好3隻股票，回報如下： 海天國際(1882) +$49,342 中國海外發展(688) +$35,200 銀河娛樂(27) +$31,193 表現最差3隻股票，回報如下： 中國水務(855) -$37,324 同仁堂科技(1666) -$35,628 佐丹奴國際(709) -$24,000 期權 期權成績如下圖。期權總回報是$3,130，其中11月不幸以$65接了一手中國移動。 成績總結 2019年總回報是$268,920，利息支出$66,610，債券回報佔80%，股票回報佔19%，期權回報佔1%。 現金流 過去12個月，除了12月，其他月份現金流都是正數，足夠支付借貸所需要的利息。可參考下圖。而去年總利息支出是$65,895，淨現金流入$

中國對清潔能源需求強大，中華煤氣主席陳永堅認為：「天然氣是目前清潔能源的首選」。在2018年中國天然氣消費總量是2,800億立方米，中國政府的目標是在2030年，提升至5,000億立方米。即10年後，中國天然氣的消費總量是現在的1.7倍。擁有著公用股收入穩定的特性也有著由環保而產生的強勁的需求。中國的燃氣股可算是一隻攻守兼備的股票。本文會比較香港上市的7大燃氣股，選出誰是最強。 先看看各股票過去5年的數據，然後再綜合分析。 華潤燃氣(1193) 新奧能源(2688) 中國燃氣(384) 昆倫能源(135) 港華燃氣(1083) 天倫燃氣(1600) 中裕燃氣(3633) 綜合比拼 現金流量： 燃氣股的現金佔總資產比率大部份都合乎基準。由於是公用股，大部份應收帳天數都能在45天內。 比拼中，新奧能源(2688)的現金佔總資產比率最高，有15%，其次是昆倫能源(135)和華潤燃氣(1193)，分別是13%和12%。最低是港華燃氣(1083)，只有的5%。 在應收帳款周轉天數，昆倫能源(135)、新奧能源(2688)、港華燃氣(384)和中國燃氣(384)表現最好，分別是12天、27天和30天和30天。天倫燃氣(1600)表現最差，要91天才能收到錢。另外，留意到天倫燃氣(1600)的應收帳天數最近兩年明顯拖長了，不知是否想美化業績。 經營能力： 全部燃氣股，總資產週轉率都低於1，屬資本密集行業。當中最好是新奧能源(2688)，數值是0.78。最差是港華燃氣(384)，數值是0.28。 應付帳周轉天數是向上游公司買氣後，要多少天付款給上游公司。「拖數」能力最強是天倫燃氣(1600)和中國燃氣(