股災學會的3個教訓

筆者在這次股災中損手，本文會分享在當中學到的3個教訓。

教訓1：錯誤使用桿杆

筆者最近重讀Starman的兩本著作，才發見一直錯誤使用槓杆。下面是Starman提到，使用槓杆的條件。

• 利差要有一定空間
• 利差要有穏定性和可持續性
• 資產價格具良好穏定性

筆者卻錯誤使用槓杆買股票，結果股市大跌，股價虧損也被倍大了。日後使用槓杆投資，只限用於購買有3%利差的投資級別債券。

教訓2：不要估市

筆者以往喜歡以圖表分析，以雙底為買入點。每逢雙底或轉勢都會買些股票。由於自己在IB用的戶口是保證金帳戶，可以用槓杆買股票，結果越買越多，超出自己能力範圍，大市調整，錄得嚴重虧損。日後操作，筆者會以指數為指標，動態調整資產配置。

具體資產配置的方法

參考鍾記之前的文章，當恆指8倍PE時，股票現金比例為100：0。當恆指10倍PE時，股票現金比例為75：25。當恆指13倍PE時，股票現金比例為50：50。當恆指17倍PE時，股票現金比例為25：75。當恆指22倍PE時，股票現金比例為0：100。

教訓3：不買垃圾股票

跌市前，筆者投資組合內有很多垃圾股票。止凡最近的文章，「買資產四分法」說中了筆者的問題。筆者加倉，很多時在升市中。這時，優質股價值不便宜，於時退而求其次，買入估值較低的垃圾股，其實這些垃圾股，在市升時不升，或多或少有些問題而被投資者放棄。結果跌市時，垃圾股跌得特別快和特別深。因此，日後買股票，筆者只選優質股。如果優質股估值太高，寧願買入債券或持有現金。

總結：

以上3點，在風平浪靜時，筆者未有留意到。但當股災發生到現在，筆者才明白風險管理和事前準備的重要性。以下幾篇文章，十分高質素，在股災時閱讀，特別有味道，值得一睇再睇。再次感謝Starman、鍾記和止凡的分享。

參考資料：

投資心法篇︰「貪心」與「知足」的藝術

http://starnman84.blogspot.com/2017/06/blog-post_24.html

再論槓桿 — 「動態」與「靜態」的投資思維

http://starnman84.blogspot.com/2017/07/blog-post.html

Ben Graham資產配置指引

http://bennychungwai.blogspot.com/2017/09/ben-graham.html

用均值回歸初探恒生指數2018年的合理值

http://bennychungwai.blogspot.com/2018/02/2018.html

用均值回歸初探恒生指數2019年的合理值（二）

http://bennychungwai.blogspot.com/2019/04/2019.html

買資產四分法

http://www.cpleung826.com/2020/03/blog-post_29.html