保羅投資

最近閱讀iMoney雜誌，靚太李慧群介紹了Short Put期權，並稱這是穏陣投資。自己以前未有玩過，研究了幾天，昨天終於成功在IB (Interactive Brokers) Short Put 了一隻股票期權。以下是有關概念和在IB 的操作。 Short Put 是沽出認沽期權合約，其概念就好像經營一間保險公司，有人向你繳付保費，在一段時間內，如果出了意外，你要給他賠償。如果沒有意外，你不用賠償也不用退回保費。換句話說，保費就是這段時間內你的收入。 Trading Permission 如要在IB 買賣期權，先要開通Stock Options 的權限如下圖。如果你發現沒有有關權限，你要更改一下你之前申報的Investment Experience，尤其在Options方面。下圖是筆者的Investement Experience，你可以參考一下。

期權報價 要買賣股票期權，你要訂閱股票期權的報價系統，每月HK$25，如下圖。你可通過 Account Management > Settings > User settings > Market data subscription > Current subscription > Asia-pacific 去選取。

分享一下筆者近幾個月的球隊的調動。賣出後衛數碼通(315)和中場歐舒丹(973)，買入後衛大快活集團(52)，中場銀河娛樂(27)和前鋒中國水務(855)。 賣出數碼通(315)原因是當時股價高，升至筆者估值的125%左右。把資金抽出換入相對低水、有折扣的球員。銀河娛樂(27)是其中一個。為什麼是125%而不是其他估值呢？這是筆者觀察得來的結果，有好幾位球員，之前也是升至120–130%左右就掉頭回落，如中國海外(688)、華潤燃氣(1193)和陽光房地產基金(435)。記得華潤燃氣(1193)升至38元當時有30%利潤，沒有賣出，至現在只有單位數字的利潤。所以，這個130對筆者來說，彷彿是一個神奇數字。因此，儘管數碼通(315)的前景如5G技術是值得憧憬，還是換入相對低水的球員安全一些。而筆者亦在投資心法中，加入升至估值130%必賣的規條。

賣出歐舒丹(973)，捨不得，不捨得。另一位星級中場，賺女人錢，業務簡單易明，長期有增長，也有很好的前景，大市跌時其股價相對穩定。因為月初要在戶口提錢，只好忍心割愛。亦因此，筆者在投資心法中，加入槓杆不可超過2.7的規條。這樣，將來便不會因缺錢，而要賣出資產。這一次，也體會了分散投資的好處。歐舒丹(973)，有緣再聚。














平生不見陳近南，便稱英雄也枉然。這一兩年，在香港學習價值投資的朋友，都一定認識鍾記，其著作《實踐價值投資的真諦》是書局的暢銷書。銀河娛樂(27)是鍾記的愛股之一，在六月時，鍾記替銀河娛樂(27)做了一個股值是$59.6，現價是$46.25大概是78折左右(筆者持貨價是$49左右)。曾說過，當星級經理人向你推介法卡奧時，最少你也要幫他做體格檢查。這次就看一看銀河娛樂(27)，是否乎合筆者中場的要求。

中場條件：
- 總債項/股東權益(Debt to equity) 低於50%
- 過去五年，每年每股賬面資產淨值(NAV)均有增長。
- 過去五年，每年每股盈利(EPS)均有增長。
- 公用股或房託流動比率(Current ratio)大於1
- 非公股及非房託流動比率(Current ratio)大於2
- 股東權益回報率(ROE)大於10
- 經營利潤率(Operating profit margin)大於10 銀河娛樂(27)總債項/股東權益只是17%。年報中提及其資產負債是全球博彩營運商中最穩健之一。過去五…

筆者曾為圖表派投資者，今天從圖表派角度，分享一下對現時市況的看法。圖表派最簡單實用的工具就是雙頂和雙底。至於何謂雙頂和雙底，讀者可參考下面文章。
何謂雙頂？ https://service.hket.com/knowledge/2132466/%E4%BD%95%E8%AC%82%E9%9B%99%E9%A0%82%EF%BC%9F 何謂雙底？ https://service.hket.com/knowledge/2132465/%E4%BD%95%E8%AC%82%E9%9B%99%E5%BA%95%EF%BC%9F 以下是2018年1月，恆指見頂的形態，用了六天形成。 而筆者認為，最典型的雙頂或雙底是用五天形成，第二天和第四天都是底部如圖。 在這次跌市中(由2018年2月初到現在)，這情種典型的雙底，只在三月出現了一次。時間性上未乎合見底，因為離見頂只不過一個多月時間。圖表派一直都在等，等待另一個典型雙底的出現。但是，直到現在都還未出現。 在2018年7月12日，恆指在七天形成下面的底部。心急的投資者，像筆者這樣，其實已經在這個低位進了場。有耐性的投資者會再等，因為很多時候都會有雙雙底(這名稱是筆者創作出來的)的出現。雙雙底的意思是會有另一個雙底，而這個雙底的底部會輕微高於27850一點點。如果真的有這個情況出現，這會是一個很好的進場點。最後這個情況沒有出現，而這個27850的底部也穿了。趨勢派的海龜交易心法是「破底後會有新低位」，他們會在這時做淡。而筆者這種圖表派會再等待，等待下一個底的形成。