分享 IB (Interactive brokers) 槓杆買債券及股票一年成績及心得 (下)
在IB，買債券最低金額是US$2,000，買債券來說，入場費相對一般銀行低。但開戶要求是US$10,000。債券是每日計息。如你買US$10,000 MDC，票面息率(Coupon Rate)是6%，你每半年會收到US$300。在IB，你每天的應收利息(Accrued Interest)會收到大約US$1.6 (US$600/365)。當到了派息日，你的現金會多了US$300，而這時應收利息會設為$0。如你在派息日前賣出債券，買家需要即時向你支付你的應收利息，而你在IB的應收利息亦會設為$0。相反，當你買入債券時，你也要向賣家支付他的應收利息。在IB，應收利息是計入資產，當你的應收利息增加，不用等到派息日，你就可以運用該筆資金再投資，提早獲得複利息的效果。
關於槓杆可做多少，其實要看投資項目本身，如778，可以做6倍槓杆，941，可以做5倍槓杆，BBBY，可以做3倍槓杆等等。下圖就是一個例子，說明如何計算槓杆。如買BBBY，數量$2,000，要US$1551，即HKD$12,020。要維持孖展就要HKD$4,007，即你可以做3倍($12,020/$4007)槓杆。一般來說，債券都是3倍槓杆，而股票就每隻不同。下面是筆者有留意的股票及有關槓杆以供參考。筆者建議買高槓杆的股票或債券，因為當價格下跌時，不用因為孖展不足而被強制賣出。
致於買入時機，筆者個人認為當公司公佈差的業績後，等債券價格大跌，就是買入時機。這時，往往息率(Yield)出奇地高。像BBBY，之前業績差息率升至8%。當時同業的LB也只是7.5%左右。當時穆迪把BBBY降級至Baa2，筆者認為評級機構已經檢視過，也算投資級別。當時就增持了一點，現在息率跌至7%左右。
筆者最初的投資組合比例是30:70，3成房託，7成債券。日子久了，發現債券並非想像中的穩定，加上加息的趨勢和想學習和體驗價值投資。現時股票和債券的比例是50:50。目前，主觀願望是債價已跌到一個穏定的水平，現在給時間讓利息去補賞那實未實現的虧損。另外，也會定期存入資金，加大投資。
最後提供以下市盈率和息率的對應表給讀者參考。一隻市盈率13的股票，年回報太概等於7.69%。當你想買一隻息率7%的債券時，你可以看看市場上有沒有一些穩定的公用股，市盈是13左右。如果有，這可能會是更好的選擇。因為股票有機會增長，債券則永遠不會，如果你目的是持有至到期日。
多謝你閱讀這文章。希望日後有機會和大家分享用不同IT工具去輔助選股和買股的心得。
後記：
本文删掉了筆者推薦Interactive Brokers (IB)一段，筆者不建議散戶使用IB。成也槓杆，敗也槓杆，筆者因錯誤使用槓杆而錄得嚴重虧損。
參考連結
有關債券評級的分類
如要查閱某一間公司的信貸評級可到穆迪網站如下，但要先成為註册用戶(免費)
你好,我剛剛開始學用IB,請問桿杆要唔要申請左先可以用?
回覆刪除如果你現在是Cash Account，你要轉做Margin Account先可以用Margin。
刪除https://www.interactivebrokers.com/en/software/am/am/manageaccount/accounttype.htm
Margin account min balance 是不是110k usd ?
刪除在IB，只要US$10K,，就可以開戶。
刪除我想請問一吓如果債券買入為 $1551 （BBBY), 持有到結算係咪會比番$2000 我？賺價又賺息？
回覆刪除是，到期日是收回$2000。
刪除想問在IB 可以買到香港上市公司所發行的債券嗎，最低入場費也是us $2000等值？謝謝
回覆刪除剛查了一下，IB可以買到香港公司債如恆大EVERRE，或PCCW，但這些公司最少交易是US200,000。
刪除作者已經移除這則留言。
回覆刪除"最後提供以下市盈率和息率的對應表給讀者參考。一隻市盈率13的股票，年回報太概等於7.69%。當你想買一隻息率7%的債券時，你可以看看市場上有沒有一些穩定的公用股，市盈是13左右。如果有，這可能會是更好的選擇。因為股票有機會增長，債券則永遠不會，如果你目的是持有至到期日。"
刪除Hi Paul, 謝謝你分享這篇好文章。
我對上段有不同的理解：
PE x Dividend Yield = Payout Ratio (~ 40% for most HK stocks)
一隻市盈率13的股票，assuming normal payout ratio 40%,
股利年回報may be 太概等於3.1% only.
Wilson 兄，
刪除我指的不只派息而包括Retained Earnings。如公司賺10元，派息比率40%，4元會派給我們，餘下6元會留給公司再發展。假設公司ROE不變，下一年派息會是會比今年多，因為公司的Equity多了。
請問,在IB如何操作用margin買入債券?
回覆刪除假設我存入10000美金入IB戶口,
買入兩檔債券(共4000),但只想動用自己的2000..可否如此操作?還是IB是一定會先扣盡自己的存款才會開始自己扣margin?謝謝
Him兄,
刪除只要當你現金是負數時，IB 才會收你借貸利息，這樣才對你最有利。但如果你真的想買入4000債券同時又借2000美元。你可以把你的美元轉回港元。這樣你的戶口會有，4000債券，負2000美元和62400港元，假設匯率是7.8。而你也要為負2000美元即時支付利息。
謝謝保羅兄解答!
刪除如果我的IB戶口現在持有其他美元資產, 對以上的操作有什麼影響? 會不會因此而用不到槓桿?
刪除AlphaGo兄
刪除IB計可用槓桿是以整個戶口計，計算你的資產淨值。所以不論你是負港元或負美元，可用的槓桿也是相約。
PAUL兄, 謝謝回答.
刪除1. 在以上例子, 如果想用2倍槓桿買4000美元債券, 戶口裡是否應該要有2000美元現金, 然後買價值4000美元債券?
2. 戶口有多少美金, 是否應查看 "真實外匯餘額"下USD的"總現金"金額, 而不是看"虛擬外匯持倉"?
3. (如問題1及2的答案為是) 我現在持有美元期貨合約, 是否導致"真實外匯餘額"下USD的"總現金"金額為正數(假設為2000 USD)? 如果是, 而現在我要買4000美元債券, 那我應否額外存入2000美金, 還是IB視我現有的2000美元為本金?
對不起, 問題好像有點複雜. 謝謝.
AlphaGo兄，
刪除1. 在以上例子, 如果想用2倍槓桿買4000美元債券, 戶口裡是否應該要有2000美元現金, 然後買價值4000美元債券?
> 不一定，你戶口可以是負4000美元，但總資產淨值要有2000美元。例如2000美股+4000美債+負4000美元。
2. 戶口有多少美金, 是否應查看 "真實外匯餘額"下USD的"總現金"金額, 而不是看"虛擬外匯持倉"?
> 是
3. (如問題1及2的答案為是) 我現在持有美元期貨合約, 是否導致"真實外匯餘額"下USD的"總現金"金額為正數(假設為2000 USD)? 如果是, 而現在我要買4000美元債券, 那我應否額外存入2000美金, 還是IB視我現有的2000美元為本金?
> 能否再用槓桿，取決於資產總值/總資產淨值，這個你可以參考IB手機APP，帳戶->資金->現時可動用資金。
謝謝解答
刪除PAUL兄, 我的IB戶口HKD CASH BALANCE有足夠正數, 但買港股時, 為什麼仍動用了MARGIN? 有什麼可能的原因?還是我有什麼地方看錯了? 謝謝.
回覆刪除PAUL兄, 你指的是整體ACCOUNT的情況嗎? 我其實是指ORDER PREVIEW內MARGIN IMPACT內的數字. 具體來說, 我想買HKD16,000的貨值, Initial Margin 為4109 HKD, Maintenance Margin 為3288 HKD. 那豈不是表示IB只動用約3000-4000HKD來買16,000的貨值嗎? 謝謝.
刪除AlphaGo兄，
刪除那個MARGIN值是用來估值你剩餘的購買力。只要你的HKD CASH BALANCE不是負數。IB是不會收你利息的。如你新開戶，存入$60,000計，的購買力有$180,000。你買了$30,000貨，HKD CASH BALANCE會是$30,000，但你的剩餘購買力會減至$120,000。但你是不用付任何利息，因為的沒有負數的結餘。
你的情況是正常，因為你開的是保證金戶。你可把MARGIN金額和你的現金餘額獨立地看。MARGIN金額，如你所說，只是動用的你3000-4000HKD的購買力。而現金餘額，IB會全數扣除。如果現金不夠，會出現現金餘額負數。這樣才對你最有利。因為只有當你現金是負數時，IB才會收你利息。如果你突然需要提款，不用即時變賣股票，也能提款。只需付一點利息。當你有多餘錢，就存回IB，直到現金餘額是正數，你就不需再付利息。
請問$120,000是如何得出的?
刪除攪錯了，購買力應是$150,000 （$180,000-$30,000）。
刪除Paul兄，請問可以係邊度查閱每隻股票的槓桿倍數?
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